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业绩看耐克阿迪脸色 滔搏国际开关店数相当

文章作者:股票基金 上传时间:2019-12-08

比如,通过鞋内植入RFID芯片去捕捉消费者在线下店的试穿率数据,通过每双鞋被消费者拿起观看、试穿、试穿之后是否购买等数据,分析原因改进设计。在后端运营环节,利用自行开发的系统优化采购、库存等各个环节。

招股书称,滔搏国际的数字化转型计划专注于三大主要方面:赋能前线员工,为消费者提供更好的服务,并以最高的效率开展业务经营;以数字化方式增强门店业务,改进产品组合、门店陈列及销售策略;优化商品管理,以维持最佳的零售价格和库存水平。

亚洲城官网,对阿迪达斯和耐克依赖度偏高

股神巴菲特有一句名言:“人生就像滚雪球,最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”如果说国内体育运动产业的快速增长是长长的山坡,那滔搏运动就是被高瓴看中的那颗雪球,就目前来看,滔搏运动这颗“雪球”打造的坚硬“铠甲”足以抵抗“软肋”可能带来的风险,至于未来“雪球”能不能在长坡上越滚越大,就看滚雪球的人如何操控了。

涉足电竞发力增值服务与会员经济

审校:一条辉

一、颓败的传统鞋业与增长的运动业务

运动市场在不断升温,众品牌都在摩拳擦掌,百丽国际旗下的运动业务板块子公司滔搏国际控股有限公司(下称“滔搏国际”)则扮演了其中最大的“中间商”角色。

编辑:远风

同时,也侧面反映了议价能力可能不占优势,或者下游客户有比较强的话语权。在资本市场,这是一个值得重视的信号。

此外,近年来滔搏国际关店数量与开店数量基本持平,品牌合作商也有可能逐渐转向自身电商平台或实际门店销售。

但滔搏国际的毛利率呈现下降的趋势,由2017年的43.2%降至2018年的41.6%,滔博国际给出的解释为:主要是由于当时运动鞋服零售行业内存货水平较平时紧张,在销售运动鞋服产品时对生产商建议零售价使用了低于平常水平的折扣。

如招股书所示,滔搏运动将从拓展并持续升级门店网络、推动数字和实体消费者互动的深入整合、扩大品牌供应并深化与合作伙伴的合作、持续吸引培养及留存高素质的员工、进一步丰富以消费者为核心的平台供应,这五个方面来加快数字化转型及吸引更多的用户群体。

如2016年滔博国际推出“TopFans”会员计划,截至最后实际可行日期,其已经拥有约2200万名注册会员。截至2019年5月31日,滔搏国际的会员消费贡献了店内销售总额(包含增值税)的70.8%。

根据IPO申请文件,滔博国际是中国最大的运动鞋服零售商,截至2019年2月底,拥有8343家直营门店,2018年直营门店平均销售额达370万元,较第二名最高同业高超10%,2018年占据中国运动鞋服零售市场15.9%的市场份额。

百丽退市,并不意味着失败,只是来到互联网时代的水土不服导致跟不上的脚步。所以,在滔搏运动的身上,要通过利用互联网技术对传统企业的赋能,根治水土不服,并紧跟时代趋势,加快发展步伐。这次押注滔搏IPO重返资本市场,故事会不会有个美好的结局还尚无定论,但过程还是很值得期待。

重度依赖耐克、阿迪达斯毛利率偏低

此次百丽国际通过滔博国际重返资本市场,能否恢复昔日的荣光尚未可知。

但“螳螂财经”认为,高瓴资本当初私有化百丽,不是只看中百丽旗下滔搏运动业务的发展前景,也有百丽这个曾经“鞋王”多年经营留下的资产。

滔搏国际最大的亮点,在于它是阿迪达斯、耐克等品牌国内最大的经销商,滔搏直营的8000多家门店中,有6383家都是阿迪达斯和耐克的单一品牌店。而最大的亮点有时候也可能是最大的软肋。

仅靠国际大牌销售支撑起来的滔博国际有些单薄。百丽鞋履业务涵盖了设计、生产、销售全产业链,这就意味着百丽鞋业它有议价的权利,以此来获得较高的毛利。但是滔博国际不一样,它只是负责销售这一环节,还需要跟上下游打好交道,因此受限较多,毛利率一直比较低。GPLP犀牛财经发现,从2007到2015财年,百丽鞋类的业务毛利率一直在65%~70%,运动服饰业务最初的毛利率仅为35%左右。虽然如今毛利率有所上升,但提升的幅度不大。

电竞俱乐部早已是资本聚集地,LOL联赛高达一千万的永久席位除了滔搏运动加盟,华硕ROG、哔哩哔哩、FunPlus也均占一席。但目前国内的俱乐部大部分都在赔钱运营,未来,电竞行业虽然具备想象空间,但如何运营好俱乐部,如何将电竞粉丝与滔博运动消费者整合,实现盈利,是未来要解决的问题。

滔搏国际的解释是,由于当时运动鞋服零售行业存货水平较平时紧张,故在销售产品时对生产商建议零售价使用了低于平常水平的折扣。这也意味着,其库存受制于上游品牌商和下游客户的影响,作为赚差价的“中间商”,滔搏国际在整个产业链环节中话语权有限,从而压低了整体的毛利率。

滔博国际是运动产业链中的头部零售及服务商,也是一线国际品牌进入中国的首选战略合作伙伴,其收入规模和盈利的表现很是突出。

2、数字运营。新零售时代,数字赋能是提升运营效率的手段之一。在一线门店,滔搏运动以数字工具包为前线员工赋能,提高服务水平与效率,同时通过技术手段更好地了解消费者偏好以调整产品与门店形式。

10月10日,滔搏国际正式在港交所挂牌上市,开盘发行价为8.5港元,全球发行约9.3亿股,随后股价一路攀升,涨幅最高接近12%,市值超过580亿港元,当日报收9.25港元。

亚洲城,在整个鞋业萎靡不振的情况下,百丽国际借助子公司卷土重来。

滔搏运动是百丽国际旗下的运动业务板块,是国内最大的鞋履零售商,代理品牌包括耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、范斯、锐步、亚瑟士、鬼冢虎等等,几乎涵盖了所有一线运动品牌。

遍布全国的直营门店网络,是滔搏国际不可或缺的资产,截至2019年2月28日,滔搏国际拥有8343家直营门店,其中98.8%为单一品牌门店,如耐克、阿迪达斯。除了单品牌店之外,该公司还通过“Topsports”和“Foss”等自有名称经营多品牌店铺。

作者:夏天

在运动行业高景气背景之下,国内外各运动品牌纷纷积极转型。比如港股上市的安踏体育,截至6月28日收盘,市值高达1440.70亿元,成为仅次于耐克、阿迪之后的世界第三大运动鞋服品牌上市公司。百丽也将赌注押在势头大好的滔博运动上,2018年5月就已经露出计划赴港上市消息。

为与国内迅速扩大的电子竞技玩家群体建立联系,滔搏国际还在2017年成立了电子竞技俱乐部,并分别在2017年12月和2018年8月获得了英雄联盟职业联赛和王者荣耀职业联赛的永久席位。

百丽国际在运动服饰业务好于鞋履业务。百丽国际退市前的财报显示,2017财年百丽国际的收入增长2.2%至417亿元,传统鞋履收入则下滑10.0%至189.600亿元,而运动和服饰业务收入增幅15.4%至227.465亿元。

近年来,滔搏运动一直在新增高人气潮牌来优化品牌结构,但销售数据却一直表现平平,无法达到与耐克阿迪两大主力品牌抗衡的成绩。这也意味着,作为耐克全球第二大零售合作伙伴、阿迪达斯的全球最大零售合作伙伴的滔搏运动,一旦这两大品牌业务在国内表现疲软,滔搏运动的业绩或将受到巨大冲击。

2018、2019财年,滔搏国际年度总收入分别增长22.4%及22.7%,增速均领先行业增速近10%。

据IPO申请文件,自2018年3月1日至2019年2月28日止,滔博国际营业收入为325.64亿元;经调整年度利润为22.36亿元,同比增长约24%。

近日,滔搏国际控股有限公司正式向港交所提交了招股申请,拟在香港主板上市。美银美林和摩根士丹利担任联席保荐人。

2017年4月,百丽国际接受来自高瓴资本和鼎晖投资等收购人的要约,以总价453亿港元的金额完成港股私有化退市。百丽私有化之后,高瓴资本就与管理层一起开启了数字化、年轻化转型,为了将百丽其他业务与运动业务划清界限,滔搏国际在2018年进行了重组,股权结构也发生了变化,目前百丽国际、高瓴资本、鼎晖投资等都是其背后的重要股东。

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4、多元服务。当电子竞技成为年轻人的热门时,滔搏运动也将目光锁定在了这群玩家上。为了和“潜在消费者”建立联系,滔搏运动在2017年建立了滔搏电子竞技俱乐部,并分别在2017年12月和2018年8月获得了英雄联盟职业联赛和王者荣耀职业联赛的永久席位。

对上述两大主力品牌的重度依赖,体现在滔搏国际的业绩中,2017~2019财年,以及截至2019年5月31日的3个月里,耐克和阿迪达斯两大品牌的销售额分别占滔搏国际总销售额的90.0%、89.4%、87.4%和88.8%。这也被业界公认为滔搏国际可能变成的最大“软肋”,这两家国际运动品牌在国内的销售情况,将直接决定公司的业绩。

为缓解对耐克和阿迪达斯销售收入的依赖,近年来,滔搏运动一直在新增高人气潮牌来优化品牌结构,但销售数据却一直表现平平,无法达到与耐克阿迪两大主力品牌抗衡的成绩。

截至2019年2月28日,滔搏运动在国内共有8343家直营门店,平均销售额达370万元人民币,占据国内运动鞋市场15.9%的市场份额,为行业排名第一。

但2017年~2019年的毛利率分别为43.2%、41.6%和41.8%,相较于行业同类企业偏低。

毛利率低,产业链不完善

滔搏运动漂亮的数据,与目前中国运动鞋服行业持续的高景气度的大背景有密不可分的关系。

研究机构欧睿早前预计,中国运动服市场的价值将从2018年的400亿美元增长到2023年的580亿美元。

6月28日,国内最大鞋履零售商百丽国际旗下滔博国际控股有限公司(以下称“滔博国际”)向港交所提交了IPO申请文件。

滔搏运动从90年代开始便涉足体育运动产品的经营,深耕于运动零售业几十年,零售网络覆盖中国十大区域的近300个城市,截至2018年,除了8343间直营门店,还拥有零售商运营的1880间门店,形成了中国覆盖范围最广的运动鞋服直营零售网络。在公司的直营门店中,98.8%为单品牌门店,除此之外还通过Topsports和Foss等品牌运营了少数多品牌门店。

若品牌合作商逐渐转向通过自身的电商平台或实际门店销售产品,也会削弱滔搏国际的经营业绩及财务状况。招股书显示,截至2019年2月28日,滔搏国际新设门店1415家,关店数量则达到1374家。

滔搏国际的零售协议的期限通常为1-5年,若无法保证能够续订与品牌合作伙伴之间现有的零售协议。那么一旦耐克、阿迪达斯这两大品牌的销售和市场生变,滔博国际的业绩或将受到巨大冲击。

除了业绩会被品牌影响,而作为代理商的滔搏运动,在与上游供货商保持好关系的同时,也需要与下游销售渠道打好交道。近年来,线下商场的业务遭受到了线上电商的猛烈冲击,很多线下商场为了让自身的财报好看,会出现“压款”情况,这在一定程度,延长了销售公司应收账款的回款时长。

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百丽国际2017年宣布私有化退市,高瓴资本和鼎晖投资以453亿港元购得。时隔2年,高瓴资本拟将分拆出来的子公司滔搏国际单独上市。

这些,都是滔搏运动在新零售时代为自己打造的“铠甲”,虽然“铠甲”都带有“软肋”,但在目前阶段,并不影响大局。但在“螳螂财经”看来,除此之外,滔搏运动还有更明显的“软肋”。

对此,国盛证券认为,滔搏国际与耐克合作长达20年,是其全球第二大零售经销商;与阿迪达斯合作长达15年,是其全球最大的零售合作商,两大国际品牌的中国业务版图在滔搏零售渠道的协助下得以快速扩张,两者的合作在短期内并不会发生大的改变,至少短期内这会是滔搏国际的优势。

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

弗若斯特沙利文报告显示,中国是仅次于美国的世界第二大运动鞋服零售市场,也是世界上增长最快的主要市场之一,中国体育用品相关的消费总额由2014年的2777亿元人民币增长至2018年的4050亿元人民币,且预计于2023年将达到6101亿元人民币。

从上世纪90年代开始涉足运动产品经营的滔搏国际,2006年成为百丽国际旗下的子公司。

虽然滔搏国际旗下囊括了几乎所有一线运动品牌,是耐克全球第二大零售合作伙伴、阿迪达斯的全球最大零售合作伙伴,从2017-2019年的数据看,这两大主力品牌货品销售分别占销售货品收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。

第二个,可观的流量与会员。得益于百丽庞大的零售网络和高品牌认知度,百丽注册会员有几千万,据高瓴资本估算,百丽门店的DAU达到600多万,线上商城优购网的注册会员也已超过2500万,而在流量获取成本越来越贵的今天,百丽线上线下的流量与会员,就是一笔巨大的资源与财富。

滔搏国际在招股书中也提到,其零售协议的期限通常为1~5年,若未能与品牌合作伙伴保持良好关系或未能续签零售协议,滔搏国际自身的盈利能力及业务前景可能会受到重大不利影响。

此次主打运动鞋服的滔博国际上市,能否成就一个新的百丽国际呢?

3、跨界合作。2018年,滔搏运动与乐刻健身达成合作,并在乐刻运动举办828运动装备节,喊出“在24小时内实现1000万元的体育电商销售!”截至2018年8月,乐刻健身乐刻拥有320W 会员,6000 平台教练,在北京、上海、杭州等八个城市有近500家的健身门店。

据咨询公司Frost&Sullivan的数据,以2018年零售额计算,滔搏国际目前是国内运动鞋服零售市场的行业龙头,市场份额达到15.9%,比第二名宝胜国际的市占率高出4.3个百分点。

另外,值得注意的是,在其IPO申请文件中,滔博国际以数字化方式增强门店业务,改进产品组合、门店陈列及销售策略;科技赋能系统化的零售运营,驱动未来业务增长。但是,在新零售的赛道上,滔博国际也是新人一个,因此,怎么玩好新零售,对于滔博国际来说是一个需要好好思考的问题。

基于庞大的会员基数,滔搏同时发力建设以门店为基础的社群,通过建立聊天群或门店公众号,给消费者分享体育相关的消息或发起篮球跑步之类的活动,延伸和消费者的互动方式,使消费者在门店完成消费之后,依然能与门店建立交流,从而更深层次地挖掘消费需求。

文|螳螂财经,作者|易不二

从滔搏运动的应收账款账龄来看,在产品销售量好的情况下,2019年的31-60天和超过90天账期中依然出现了应收账款增加的情况。在滔搏运动营收大幅提升时,应收账款相应增加,这说明公司在发展扩张,但这个扩张,部分是靠赊销模式来实现的。

当自带流量的传统实体行业,在新零售环境下遇见的想服务实体的互联网资本,滔搏运动的IPO,似乎会是个不错的故事。

2007年,百丽国际在港交所敲钟上市,公司市值一度超过1400亿港元。但只10年间,曾经傲人的业绩就下滑到退市。2017年4月,百丽国际接受来自高瓴资本和鼎晖投资等收购人的要约,以总价453亿港元的金额完成港股私有化退市。同年7月27日,百丽集团在香港联合交易所正式退市。

结语

百丽国际退市前的财报显示,2017财年百丽国际的收入增长2.2%至417亿元,传统鞋履收入则下滑10.0%至189.600亿元,而运动和服饰业务收入增幅15.4%至227.465亿元。

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但乐刻聚集线下流量进行线上变现的做法,背后并不只有滔搏运动。乐刻是以平台模式切入电商的,包括滔搏运动有近百个运动健康品牌入驻。对于滔博运动,虽然是100%直达目标人群,但说到底,只是增加了一个线上出货渠道而已。

鞋是供应链最复杂的消费品类之一,每一双鞋有不同的尺码,相同的尺码又需要多个款式可供挑选,滔搏运动最需要的数字赋能,是怎样利用大数据,根据每个门店的会员偏好,差异化地调整从尺码到款式的产品结构,做到款式多尺码全同时库存周转快。

【钛媒体作者介绍:螳螂财经(微信ID:TanglangFin),泛财经新媒体,《财富生活》等多家杂志特约撰稿人。微信十万 曝文《京东走向“四分五裂”》创作者;重点关注:新金融、新零售、上市公司等财经金融等领域。】

虽然滔搏运动旗下囊括了几乎所有一线运动品牌,但对耐克和阿迪达斯这两大主力品牌的销售收入有着极大依赖。从2017年、2018年及2019年2月28日止来看,这两大主力品牌货品销售分别占销售货品收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。

市场前景利好,滔搏运动在营收净利同步增长的战绩下,但随着数字化改革成为零售业之发展趋势,滔搏运动也紧跟时代,积极实现全流程的数字化。

高瓴资本张磊曾在《清华金融评论》表示,私募股权投资作为一项重要的金融创新和重要的融资手段,其创立的首要目的就是服务实体经济。百丽品牌老化是不争的事实,但用互联网思维,“庞大的零售网络”与“可观的流量与会员”却能为自身的转型与滔搏运动的新零售赋能。

此次百丽拆分滔搏运动板块单独赴港IPO,正是抓住了中国运动服饰增长的市场,用漂亮的数据证明自己的转钱能力,再战资本市场。但资本市场充满了腥风血雨,这一点百丽早有体会,此次押注运动市场,再度IPO,百丽会讲一个怎样的故事呢?

招股书显示,截至2017年、2018年和2019年2月28日止年度,滔搏运动的总收入分别为216.9亿、265.5亿、325.6亿元人民币。

第一个,庞大的零售网络。滔搏运动在全国拥有8343余家直营门店,加上传统鞋业的13000多家直营门店,总共2万多家直营门店。这样的规模,放眼全球,也屈指可数。这么庞大的零售网络,实现了全面自营管理,这样使得运营效率和库存管理能力都能走在行业的领先位置。

图片来源@视觉中国

在新零售时代,构建私域流量,是所有零售企业必须面临的转型。滔搏运动的会员计划,就是在为自己构建能够深入服务同时又相对可控的私域流量池。基于滔搏运动庞大的会员基数与零售网络,私域流量的构建并不是难事,难的是,不管是从产品还是服务,怎样持续地吸引消费者,增强用户粘性。

1、会员计划。2016年滔搏运动推出“TopFans”会员计划,目前已拥有约1820万名注册会员。滔搏运动向会员提供个性化产品、多元化服务以及丰富的体育活动来与消费者互动,并提高会员对滔搏品牌的认识。截止2019年2月28日,会员贡献了店内零售交易总额的52.3%。

对于滔搏运动,乐刻健身的会员与教练,是最精准的消费者,他们能够帮助滔搏运动更加深入了解专业健身及运动爱好人群对于运动鞋服装备的消费偏好,帮助滔搏运动从消费者需求出发,提升和改善商品结构和会员服务,从而更好地服务运动人群。

二、滔搏运动的“铠甲”与“软肋”

目前,滔搏电子竞技俱乐部已跻身国内一流电子竞技俱乐部行业并建立了广泛而活跃的粉丝群体。其中,滔搏电子竞技俱乐部的公众号粉丝数量已超过1100万名。

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